603072天和磁材股票值得申购吗

　　公司简介：

　　公司主要从事烧结钕铁硼、烧结钐钴等高性能稀土永磁材料研发、生产、销售。主要应用于新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C 消费电子等领域。

　　经营情况：

　　2021年至2023 年，公司营业收入分别为 182539.74 万元、288472.44 万元、265134.17 万元,净利润分别为 14304.18 万元、22283.90万元、16880.58 万元。

　　历史估值：

　　2020年1 月，中车泛海、同历宏阳增资入股，每股5.35元。投后估值10.6亿。

　　本次发行的估值比该次增资的估值上升206.6%。

　　市净率：

　　发行前每股净资产6.35元，发行后每股净资产 7.53元，由此发行后市净率1.63倍。

　　市盈率：

　　发行市盈率20.13倍，低于所属行业 T-3 日静态行业市盈率40.21 倍，

　　天和磁材申购分析

　　603072天和磁材新股申购价格12，市盈率20，申港证券保荐，预计募资9.4亿，实际募资8.1亿，少募集了1.3亿，没有超募。原定募资计划有2亿用于补充流动资金，从最新财报数据来看，货币资金仅8000多万，结合较高的资产负债率，补流有用于降低资产负债率的意图，而少募集的1.3.亿接近于这个计划募资金额，相当于大部分被砍掉了。发行数量6607万股，网下配售3964万股，网下配售率为60%。

　　核心题材是稀土永磁，稀土有个外号叫工业黄金，主要产品包括高性能烧结钕铁硼和烧结钐钴永磁材料，贡献营收9成多，产品集中度还是较高，应用于新能源、新材料、节能环保、航空航天、电子信息等。公司主要客户包括博泽、博世、法雷奥、卧龙电驱、普瑞姆、西门子歌美飒、上海电气、东方电气、上海海立、中航三洋、现代电梯、星林电子等，前五大客户合计贡献营收半壁江山，对大客户依赖有些重。公司研发费用占比5%多，有105项发明专利，涵盖了多项核心技术，包括多元成分调控技术、晶粒细化技术、一次成型压制技术等?，公司研发创新能力还是比较强的。

　　2023年销售毛利率14%，核心产品竞争力一般。2023年每股净资产6.02元，市净率2，处于低风险区域。资产负债率60%，偿债能力较弱。按2023年年报数据每股收益0.85元，每股现金流是1.22，说明会计帐面利润含金量很充足。2024年前三季度每股收益0.54元，每股现金流是0.44，现金流状况较稳健。前三季度营收下滑1%，净利润下滑8%，2024年预计净利润增长-16%至2%，就是说2024年预计业绩可能小幅增长也可能下滑。

　　天和磁材公司申购总结

　　发行人行业概念看上去还行，但整个行业盈利能力都不算强，可能是行业内企业众多，竞争比较激烈的原因吧，而且从可比对象的情况看，一个个估值都还不低。

　　2020-2022年，公司成长性不错，一方面是由于下游新能源汽车及汽车零部件行业等应用领域的需求增长，带动公司产品销量增长，另一方面是由于主要稀土原材料镨钕等价格上涨，导致公司的平均销售单价较高;之后，公司主要产品钕铁硼销量虽维持增长，但销售单价由于主要原材料价格的下滑而下滑，公司业绩也出现了下降。

　　其他主要财务方面，负债率偏高，存货占比也不小，再结合公司的盈利能力，让人感觉公司整体十分平庸。考虑到市场能够给这个行业较高的估值，而公司估值还算可以，建议申购。