603205健尔康股票值得申购吗

　　603205健尔康新股申购 医用敷料

　　603205健尔康新股申购价格14，市盈率14，中信建投保荐，预计募资7.2 亿，实际募资4.4亿，少募集了2.8亿，没有超募，申报IPO前于2020年分红1亿，都基本落入了自家人的口袋里，原定募资计划就有1.8亿用于补充流动资金，缺乏募资的必要性和合理性，现在这个先分红又补流意图也落空了。发行数量3000万股，网下配售1800万股，网下配售率为60%。

　　核心题材是医用敷料，产品包括伤口护理产品、手术耗材产品、高分子及辅助类产品、消毒清洁产品、防护产品等，伤口护理类和手术耗材类合计贡献营收接近7成，产品集中度不高，应用于医疗、卫生、个人护理等领域。公司主要国外客户包括Cardinal?、?Medline?、?Owens & Minor?、?Mckesson?、?Hartmann?等国际上知名的医用敷料品牌商，主要国内客户包括国内的医院和药房等，前五大客户合计贡献营收7成多，全是国外客户，产品出口贡献营收8成多，销往美国、欧洲、中东、拉丁美洲、非洲等。公司研发费用占比3%多，有18项发明专利，在布局研发水胶体、藻酸盐类等高端敷料，研发创新能力不太强。

　　2023年销售毛利率22%，核心产品竞争力一般。2023年每股净资产10.10元，市净率1.38，处于低风险区域。资产负债率18%，偿债能力较强哦。按2023年年报数据每股收益1.37元，每股现金流是1.75，说明会计帐面利润含金量很高。2024年上半年每股收益0.67元，每股现金流是0.97，现金流状况这么好呀。上半年营收增长5%，净利润增长14%，2024年前三季度预计净利润8%至13%，就是说2024年前三季度业绩小幅增长。

　　健尔康的实控人是陈国平(1962年生，大专)，直接持股57.90%(其中有6.9%股权比例是上市前从以前三个股东手中以10多元一股的价格回购的)，间接通过常州和聚和常州顺赢(均为员工持股平台)合计控制10%的表决权，直接间接合计控制公司67.9%的表决权，第二股东陈麒宇为实控人独生闺女(表态未来不接班，目前不工作，故不和其父认定为一致行动人)，直接持股26.05%，第四股东郭息孝为实控人妻子(不在公司工作)，直接持股4.06%，虽然如此，实控人全家合计控制公司98%的表决权，都是一家人，虽形式上没认定为一致行动人，但实质上就跟一致行动人没啥区别。健尔康，成立于2000年，2022年6月申报，2024年1月过会，2024年5月注册生效，属于典型的民营家族企业。

　　健尔康(603205)分析：

　　1、2021-2023年分别实现营业收入7.82亿元/10.93亿元/10.34亿元，YOY依次为-51.83%/39.79%/-5.46%;实现归母净利润1.32元/1.57亿元/1.24亿元，YOY依次为-65.74%/19.53%/-21.48%。最新报告期，公司2024年1-6月实现营业收入5.05亿元，同比增加5.97%;实现归母净利润0.61亿元，同比增加14.55%。根据公司管理层初步预测，公司2024年1-9月营业收入同比增长9.65%至12.46%，归母净利润同比增长10.18%至15.09%。尚可。

　　2、发行市盈率14.59(静)，13.26(动)，行业市盈率26.68。较好。

　　3、总股本1.2亿股，中盘股。较好。

　　4、公司主要从事医用敷料等一次性医疗器械及消毒卫生用品研发、生产和销售。公司以OEM生产、出口销售为主，现已拥有丰富的优质海外客户资源，且规模实力在医用敷料出口企业中名列前茅。公司积极加大在无纺布、医用高分子材料、以及高端医用敷料领域的布局，有望增强未来业务拓展的潜力。赛道尚可。

　　5、毛利率为22.6%，毛利率低于同业均值(34.92%)。一般。

　　6、发行价格14.65元。中价股，较好。

　　7、上海主板发行，近期无破发，非常好。

　　健尔康申购总结

　　发行人主要通过OEM的方式贴牌生产医用敷料，也生产销售少量的自有品牌产品。公司产品主要用于出口，数据显示，2017-2023年公司产品连续七年位居国内医用敷料出口企业第四名，位于稳健医疗、奥美医疗和振德医疗之后(不过从规模上看这个第四名和前三名的差距也太大了)。

　　公司产品主要属于低值医疗耗材，下游使用中有一定的刚性需求且用量较大，但进入门槛并不高，目前行业内企业众多，竞争比较激烈。从长期来看，国内医用敷料出口也面临着来自东南亚等劳动力成本较低地区和国家的竞争。

　　公司最近五年，业绩波动较大。2020年受疫情影响，公司业绩大幅增长;2021年，由于国际海运运力紧张，公司出口不畅，导致业绩大幅下滑;2022年，海运形势好转，公司业绩再次出现增长;2023年后公司业绩开始出现趋稳的势头。

　　除了业绩波动较大外，公司其他财务数据还算良好。公司发行情况也还可以，估值、发行单价、发行市值都还比较舒服。建议申购

文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。